深觀察丨滯脹逼近 “關(guān)稅困境”折磨美國

來源：總臺環(huán)球資訊廣播　　2025-08-13 16:45:35

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美國勞工部12日發(fā)布的最新報告顯示，7月美國消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.7%，繼續(xù)保持6月的漲幅；而剔除波動較大的食品和能源價格后，7月核心CPI同比上漲3.1%，高于6月的2.9%。

在很多媒體和專家看來，自4月起連續(xù)反彈的通脹數(shù)據(jù)表明，美國政府的關(guān)稅政策對物價的拉升效應(yīng)正在越來越全面地顯現(xiàn)出來。

△《紐約時報》報道截圖

關(guān)稅成本由誰“消化”？

繼對多國加征鋼鋁和汽車關(guān)稅以及10%的普遍基準(zhǔn)關(guān)稅后，美國政府最初于4月宣布并在隨后幾經(jīng)延期的“對等關(guān)稅”也于本月7日正式生效。

世界貿(mào)易組織（WTO）和國際貨幣基金組織（IMF）8日公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著新關(guān)稅的實施，美國對全球所有產(chǎn)品的貿(mào)易加權(quán)平均關(guān)稅稅率已達(dá)20.1%，大幅高于年初本屆美國政府上臺前的2.4%，為110多年來的最高水平。

△新加坡亞洲新聞臺報道截圖

盡管美國政府一再聲稱加征關(guān)稅是為了讓那些“占美國便宜”的貿(mào)易伙伴買單，但種種分析數(shù)據(jù)都顯示，實際稅負(fù)已被逐漸轉(zhuǎn)嫁至美國國內(nèi)。

從供給側(cè)看，美國國家零售聯(lián)合會（NRF）日前發(fā)布報告預(yù)計，美國今年全年進(jìn)口量將比去年下降5.6%。

NRF副總裁戈爾德警告稱，受關(guān)稅影響，未來美國市場上的商品種類將進(jìn)一步減少。

△美國國家零售聯(lián)合會官網(wǎng)報告截圖

從需求端看，根據(jù)高盛集團(tuán)11日發(fā)布的最新研究報告，關(guān)稅對消費(fèi)者價格的影響已經(jīng)開始。雖然截至目前，美國企業(yè)承受了關(guān)稅的大部分成本，但隨著企業(yè)被迫提高價格，負(fù)擔(dān)將越來越多地轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

報告顯示，截至6月底，美國消費(fèi)者已經(jīng)消化了大約22%的關(guān)稅成本；如果關(guān)稅政策延續(xù)，這一數(shù)字未來可能會大幅上升到67%。

△彭博社報道截圖

展望未來，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)計，關(guān)稅將繼續(xù)推高月度通脹水平；到年底，美國整體CPI和核心CPI的同比漲幅將分別升至2.9%和3.3%。

△美國福克斯商業(yè)頻道報道截圖

瑞銀集團(tuán)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿蘭·德特邁斯特則更為悲觀。

他認(rèn)為，由于關(guān)稅對通脹的助推作用，7月CPI數(shù)據(jù)將開啟一個持續(xù)數(shù)月的上升趨勢。到今年年底，美國核心CPI將同比大幅上漲3.5%。

△阿蘭·德特邁斯特（資料圖）

長期跟蹤美國關(guān)稅政策影響的耶魯大學(xué)預(yù)算實驗室發(fā)布的最新報告顯示，美國政府今年以來實施的各類關(guān)稅措施將導(dǎo)致該國物價短期內(nèi)上漲1.8%，相當(dāng)于今年平均每戶美國家庭損失2400美元。

根據(jù)報告，關(guān)稅對高度依賴進(jìn)口商品的影響尤為嚴(yán)重，鞋類和服裝價格短期內(nèi)將分別大漲39%和37%。

報告預(yù)計，受關(guān)稅政策拖累，美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速今明兩年將分別下降0.5個百分點。

另外，關(guān)稅政策將導(dǎo)致美國失業(yè)率到今年年底上升0.3個百分點，到明年年底上升0.7個百分點。

△耶魯大學(xué)預(yù)算實驗室官網(wǎng)報告截圖

超半數(shù)行業(yè)開始裁員的背后

通脹高企、就業(yè)疲軟和經(jīng)濟(jì)放緩的矛盾組合，無疑讓一直被白宮催促降息的美聯(lián)儲陷入兩難境地。

過去半年里，白宮對美聯(lián)儲的批評從未停歇，多次公開指責(zé)美聯(lián)儲主席鮑威爾未能及時降息，“拖累了美國經(jīng)濟(jì)”。

△特朗普12日再次在社交媒體上發(fā)文，要求鮑威爾立即降息，并指責(zé)其“總是行動太遲”。

但連續(xù)數(shù)月的觀察表明，美國政府的關(guān)稅政策正在讓通脹重回上升軌道。這也正是美聯(lián)儲今年以來連續(xù)四次拒絕降息的一大原因。

然而，美國勞工部本月初公布的非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)報告如同一枚重磅炸彈，大大改變了市場對降息節(jié)奏的預(yù)期。

7月美國失業(yè)率從前一月的4.1%升至4.2%。
當(dāng)月非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)僅為7.3萬，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的11.5萬。
5月和6月的新增非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也被大幅向下修正，總共減少了25.8萬個就業(yè)崗位。
當(dāng)前美國失業(yè)者每人平均失業(yè)24.1周，是三年多來最長的平均失業(yè)時間。

△美國有線電視新聞網(wǎng)報道截圖

美國穆迪分析公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪日前在社交媒體上發(fā)文警告，受關(guān)稅導(dǎo)致的成本增加影響，美國超過半數(shù)行業(yè)已從7月開始裁員。

△馬克·贊迪社交媒體截圖

另據(jù)摩根大通銀行經(jīng)濟(jì)分析師最新發(fā)布的研究報告，美國私營部門過去三個月的招聘人數(shù)減少至平均5.2萬；除醫(yī)療和教育領(lǐng)域外，其他行業(yè)的招聘均已停滯。

報告警告，如此大幅度的勞動力需求下滑是經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號。

△美國《財富》雜志報道截圖

按照美國全國經(jīng)濟(jì)研究所（NBER）的定義，經(jīng)濟(jì)衰退指“經(jīng)濟(jì)活動顯著下降，波及整個經(jīng)濟(jì)體，且持續(xù)數(shù)月以上”。納入考察的指標(biāo)包括個人收入、就業(yè)、消費(fèi)者支出、銷售和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)等。而就業(yè)數(shù)據(jù)是其中最重要的單一數(shù)據(jù)。